De onzekere macro-economische situatie, vooral in de eurozone, geeft voldoende reden om aan te nemen dat 2012 een jaar van grote onzekerheid in grondstoffenmarkten wordt. ABN Amro gaat ervan uit dat, ondanks de slechte marktomstandigheden van nu, de mondiale economie zich later dit jaar gunstiger zal ontwikkelen.
Dieptepunt
Uit de conjunctuurenquêtes wereldwijd blijkt dat het tempo van daling in de Purchasing Managers Index (PMI) is afgenomen en de cyclus zijn dieptepunt lijkt te hebben benaderd. De wereldwijde PMI kroop langzaam omhoog in december, en ook in de meeste grote economieën kon een stijging worden gesignaleerd. Ondanks deze en andere bemoedigende cijfers, zijn de risico’s en onzekerheden er niet minder op geworden. Verdere escalatie van de Europese schuldencrisis, tegenvallende groei in opkomende markten, geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en extreme weersomstandigheden blijven een bedreiging vormen voor grondstofmarkten.
Gasmarkt
De ontwikkelingen op de internationale gasmarkt buiten de Verenigde Staten (VS) bieden nog steeds een opwaartse trend in prijs tot en met 2014, stelt ABN Amro. WTI prijzen zullen onder aanhoudende neerwaartse druk staan als de onconventionele olie productie hoog blijft. ABN Amro verwacht dat WTI zich in een jaar-op-jaar neerwaarts pad zal bewegen, terwijl Brent naar verwachting zal toenemen.
Basismetalen
De prijzen van de verschillende basismetalen zijn scherp gedaald en de eerste tekenen van een mogelijke bodem zijn gesignaleerd. Mochten de ontwikkelingen in de VS de opwaartse trend vasthouden, gevolgd door lagere spanningen in de eurozone schuldencrisis en een solide groei in opkomende markten, dan zullen de prijzen voor basismetalen verder stijgen in 2012. Krappe marktomstandigheden en solide vraag vanuit de opkomende markten ondersteunen de prijzen verder in 2013/2014. Nikkel vormt hier een uitzondering.
Weersinvloed
In 2012 zal de productie zich op een gezond niveau bevinden voor de meeste agrarische producten, verwacht de bank. Het weer heeft echter een belangrijke impact op de productie. Met het weer fenomeen La Niña op zijn einde, zal plaats worden gemaakt voor normale productieniveaus. Op de lange termijn zal de mondiale consumptie toenemen. In het huidige seizoen zal de consumptie verzwakken als gevolg van economische ontwikkelingen. De meeste markten zijn goed uitgebalanceerd. In de eerste helft van 2012, zullen de prijzen van de meeste agrarische producten op een hoog niveau blijven, gezien de krapte op de markt, terwijl de prijs voor tarwe zal dalen, aldus ABN Amro.
